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    煤炭板塊經(jīng)歷了2年的寒冬陰跌不止，4月初，國家能源局發(fā)布的《關(guān)于做好2014年煤炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》中要求，2014年我國將淘汰煤礦1725處，淘汰落后產(chǎn)能1.17億噸。其中，關(guān)閉退出煤礦800處，涉及產(chǎn)能4070萬噸；改造升級(jí)煤礦402處，涉及產(chǎn)能1766萬噸；兼并重組煤礦523處，涉及產(chǎn)能5912萬噸。

　　4月中旬以來，受行業(yè)整體景氣度低迷影響，資本市場(chǎng)A股煤炭板塊一度跌跌不休，但隨著滬深股指的止跌企穩(wěn)，近幾日煤炭板塊連收3陽，特別是5月12日，煤炭指數(shù)強(qiáng)勢(shì)大漲7.66%，成為市場(chǎng)反彈領(lǐng)頭羊。

　　煤炭板塊的躁動(dòng)不符合價(jià)值投資理念，當(dāng)前的個(gè)股瘋漲是明顯的概念炒作，前期積壓在行業(yè)內(nèi)的泡沫并沒有被擠出去，煤炭板塊成為上證指數(shù)反彈的主力軍并不是什么好事，下一輪的泡沫將正在聚集，一旦破滅后行業(yè)恐難有生機(jī)可言。

　　一方面，煤炭產(chǎn)業(yè)逐漸走下坡路，行業(yè)即將步入夕陽產(chǎn)業(yè)軌道，成長性、盈利性令人質(zhì)疑。當(dāng)下煤炭行業(yè)虧損面已經(jīng)超過6成，大型上市煤企虧損率也已超過4成，主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率等各核心指標(biāo)表現(xiàn)極差。而大型煤企多為國企央企，自主決策、自主調(diào)整的能力有待商榷，面對(duì)行業(yè)環(huán)境大幅惡化只能采取收縮性戰(zhàn)略，以期能夠通過降低成本開支、轉(zhuǎn)售其它資產(chǎn)、減免稅負(fù)、增加補(bǔ)貼來扭虧為盈。如此之差的基本面何以支撐煤炭板塊暴漲、又何以預(yù)示指數(shù)已經(jīng)見底？如果煤炭股能夠成為此輪大盤企穩(wěn)上揚(yáng)的推手，主力資金尤其是“國家隊(duì)”功不可沒，沒有基本面支撐的股票越漲泡沫越多。

　　另一方面，國家層面已經(jīng)確定近期不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激性政策，煤炭行業(yè)不會(huì)有重大的利好消息出現(xiàn)，盈利增長預(yù)期的宣傳也不攻自破，環(huán)保政策對(duì)煤炭行業(yè)的施壓會(huì)愈發(fā)嚴(yán)厲，下游鋼鐵、石化、有色金屬冶煉、水泥等行業(yè)仍深陷泥沼、無法復(fù)蘇，需求不旺很難帶動(dòng)煤炭需求的大幅攀升。至于淘汰落后產(chǎn)能和過剩產(chǎn)能工作被長年提及，卻從未有過實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，越淘汰越多、越淘汰越大的怪象重復(fù)上演，若國企央企的產(chǎn)能無法得到有效控制，僅僅淘汰中小企業(yè)產(chǎn)能的做法很難改變行業(yè)供需格局。如此一來，煤炭行業(yè)未來3年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)反彈跡象，除了資金炒作又有什么理由能夠解釋煤炭股逆勢(shì)躁動(dòng)呢？

　　煤炭板塊的大幅上揚(yáng)屬于“非理性”、違法價(jià)值投資理念的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在概念炒作風(fēng)靡的A股市場(chǎng)長年存在，擅長投機(jī)炒作、波段操作的投資者可以適當(dāng)參與，但堅(jiān)持價(jià)值投資理念的投資者完全可以拋棄該板塊。