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    近期鄭州動力煤期貨主力合約移倉1405，維持在560元/噸附近整理。在動力煤現貨價格持續上漲、季節性需求開啟以及經濟繼續向好的提振下，后市動力煤期價上行可期。

　　現貨市場強勁
　　環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價企穩反彈。上周報收545元/噸，比前一周漲8元/噸，連續第四周上漲，而且漲幅在繼續擴大。經濟回暖、水力發電量降低、冬儲需求持續釋放、港口庫存在中低水平徘徊，仍然是促使環渤海地區動力煤價格繼續上漲的主要原因。

　　最大煤炭生產企業中國神華(601088,股吧)7日的周度報價顯示，公司動力煤價格漲幅擴大，發熱量5500大卡動力煤比上一期上漲8元/噸，這是9月中下旬以來連續第七期上漲，主流動力煤價格累計上漲30元/噸以上。受到減產及需求增加影響，動力煤現貨價格有望繼續上漲。

　　庫存下降
　　由于國內發電用煤需求增加、國際煤價連續回升，內貿煤采購需求進一步增加，用煤企業采購積極性提高，各港口煤炭調入量整體不及發運量，煤炭庫存均出現不同程度下降。截至11月8日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港煤炭庫存分別為559萬噸、349萬噸和82萬噸，較9月底分別減少63萬噸、31萬噸和57萬噸，分別下降10.2%、8.2%和41.0%。合計為990萬噸，較9月底減少151萬噸，下降13.2%。

　　后期鐵路煤炭調入量增幅會更大，但由于港口煤炭發運量基數較高，而且有望進一步增長，鐵路調入量仍可能不及發運量，預計環渤海港口煤炭庫存將進一步下降。

　　資金看好后市
　　近期動力煤期貨主力合約凈多持倉基本維持在1000手以上，表明資金對后市看好。而一旦凈多持倉增加，則預示著動力煤期貨價格將開始新一輪的上漲。目前看，動力煤現貨價格繼續上漲預期較強，再加上移倉效應，后期1405合約有望走高。

　　經濟繼續向好
　　10月中國官方制造業PMI升至51.4，連續第15個月回升，創近18個月來新高。匯豐制造業PMI回升到50.9，連續第3個月回升，并站在50上方，制造業經濟繼續穩中向好。此外，市場預期十八屆三中全會將提出綜合改革方案，預計會不斷釋放改革紅利，進一步推動經濟穩中有升。

　　總之，后市動力煤期價有望繼續上行。